增产降价，国际油市风波再起

上周五，欧佩克+与俄罗斯不曾达成协议更进一步减产150万桶/日的协议。不受此影响，国际油价遭遇重创，NYMEX原油期货当日收跌9.43%报41.57美元/桶，创2016年8月以来新高，并创2015年9月以来仅次于单日跌幅，本周总计暴跌7.13%。

布伦特原油当日收跌8.86%报45.56美元/桶，本周跌到8.27%。英为财情数据表明，周日，沙特股市跌幅不断扩大至8%。

全球最赚的公司沙特阿美散户即暴跌发行价，全天跌到8.18%，相等于一天市值跌去超强万亿人民币，相当于1.2个中国石油。3月9日，布伦特原油期货大幅度跳空低开，散户跌到25%，随后跌到超强31%，报32.14美元/桶；WTI原油期货跌幅很快不断扩大至27%至30.07美元/桶。

减产告终沙特挑动价格战这场风暴源自3月6日在维也纳举办的OPEC+不断扩大减产谈判裂痕：欧佩克+与俄罗斯没能达成协议更进一步减产150万桶/日的协议。第八届OPEC与非OPEC部长级会议上，OPEC+未就深化减产达成协议完全一致，同时也没缩短目前减产协议的计划，目前的减产行动将在3月底届满后完结。据彭博社消息，此次会议指出新冠疫情对2020年（特别是在是前两个季度）全球经济以及原油市场需求预期导致明显负面影响。

预计全球原油市场需求增长速度上调至48万桶/日，较2019年12月的预测上调62万桶/日。俄罗斯能源部长诺瓦克在会议完结后公开发表回应，4月颇受欢迎石油生产国将受任何产量容许。作为回应表态的对此，3月7日，沙特能源部门命令沙特阿美石油公司在减产协议届满后，很快提升原油产量以守住更加多市场份额。与此同时，沙特发动全面油价战争：4月买往亚洲的原油定价上调4~6美元/桶；4月买往美国的原油定价上调7美元/桶；卖给西北欧炼油商的旗舰级阿拉伯轻质原油也大打折扣，售价较低至10.25美元/桶。

大幅度下调主要原油定价，缩减的幅度最少是20年来仅次于，意味著它要全面跃进抢占市场，将尽可能多的原油推向市场。大幅度降价的同步操作是大幅度跃进。4月沙特的原油产量可能会从本月的大约970万桶/日减至1000万桶/日，甚至有可能超过1200万桶/日。

谈判各怀心腹事作为全球仅次于的石油出口国，沙特手里只不过掌控着两大武器。一方面它可以增大原油供应量；另一方面，还可以大幅度减少原油价格，以给炼油厂腾出更加多利润空间来夺得大面积市场。业内人士分析，三年多来，俄罗斯保有在OPEC+联盟内，与沙特等石油输出国组织成员结盟承托油价。

此举不仅为倚赖能源和资源出口夺得收益的俄罗斯带给了财政收入的现实安全性，还令其沙特与俄罗斯的外交关系很快加剧。但是，美国页岩油产量的激增也在客观上与沙特和俄罗斯渐渐变为利益共同体，OPEC+联盟减产有助美国页岩油产业的发展。然而，美国对北溪-2号天然气项目及俄罗斯石油公司的制裁，混杂了这种利益统一关系。

新冠肺炎疫情在全球的快速增长蔓延到，使全球石油市场需求面对大幅度衰退，供应末端跃进和对市场的重新分配，造成了此次的战火凸起，硝烟弥漫。沙特收手杀器，不择手段与全球油市开战，目的也仅有是以扳平手段强制俄罗斯等其他产油国重返谈判，达成协议减产协议，但效果不一定如其所愿为。

与沙特比起，俄罗斯对较低油价有可能更加具备长年承受能力。俄罗斯拒绝接受减产协议，拼的是自身对较低油价的承受力较OPEC成员国更加强劲，而油价持续低迷有助打败更加多美国页岩油竞争对手，将更加多美国页岩油生产商吸管市场。而沙特也不愿再行为页岩油和其他生产商获取底部承托，石油市场将不会更加波动，情况显得很差劲。业内分析称之为，以沙特居多的其他欧佩克主要石油产国将要全力跃进，是将新的重返以市场份额为主导的策略。

但这一策略对OPEC国家有可能带给财政状况更进一步好转的风险，也有可能导致内部政局和社会的更进一步动荡不安。而从实际情况看，沙特这种意气用事并会持续太久。

由于人口快速增长与产业升级，沙特国内能源消费量在 2013 年就早已超过 290 万桶/天，完全是石油产量的 1 /4。以目前的国内石油消费量，沙特将在 2038 年沦为石油清净进口国。鉴于国内下降的石油消费压力，沙特政策制定者认识到保持国家的石油出口能力与减少国内消费之间的对立。因此，沙特于是以大力谋求合作伙伴投资于国内可再生能源，以节省石油消费，保持比较其他国家的剩下生产能力。

因此，跃进降价双向行动有可能意味着是沙特的权宜之计。减产协议告终沙特或早有打算新的较低油价时代现象主要由两个因素要求：一是美国页岩气革命、全球经济持续走低等转变了全球能源市场，造成经常出现石油供过于求的局面。二是欧佩克+联盟内部无法达成协议限产保价的统一措施，内部分化加剧。

回应，沙特早于有打算。在穆罕默德本萨勒曼王储的主导下，沙特打开了新的全球范围的能源布局。

如开始强化与非西方国家的俄罗斯、中国和印度等国家的能源合作关系，在境外还包括在印度的马哈拉施特拉邦，马来西亚的柔佛和巴基斯坦的瓜达尔邦投资更加多炼油和石化项目；与中国创建长年供应合作关系，稳固从俄罗斯新的夺取的市场。沙特企图利用石油开采成本优势应付来自美国页岩气研发及俄罗斯在亚洲新兴市场的竞争。

事实上，在过去的几年里，沙特为了维持市场份额，早已在为保持国际石油有助于的低价而希望。长年过低的石油价格不会诱导世界主要石油进口国的经济快速增长，这不会对石油市场需求以及沙特国内石油产业快速增长产生负面影响。

沙特也仍然在希望保持不利于自己长远利益的石油价格，抨击国际市场上的竞争对手，同时利用累积的石油收益，减缓国内经济的去石油化。此次减产协议告终很快作出的跃进降价反应，虽然是只好的自由选择，但也是其正在实行的能源政策的理应之意。油价短期暴跌难以避免回顾过去，2016年价格战期间，布油曾超过27.10美元/桶；1998年12月，布油跌史上低于的9.55美元/桶。当下，疫情变换减产协议告终，调节失灵，市场混乱正在激化，需求预测仍在上升。

目前无论是从时间还是幅度上来看，油价仍难言闻底，这各不相同新一轮行业变革的深度。危机仍在，供需双很弱，油价上行仍未见底。有机构预测，油价或降到26美元左右。自2002年起，沙特沦为中国原油进口首要来源国。

沙特此次跃进降价，我国作为全球仅次于的原油进口国，或可在鹬蚌相争中取得较低油价赢利机会。建期货分析称之为，若油价更进一步暴跌，将在相当大程度上性刺激我国炼厂的原油订购，进而托底原油市场需求。

此外，较低油价对于我国的战略储备也有可能构成性刺激。但从整体来看，减产宣告幻灭，油价短期仍有可能惯性暴跌，而在暴跌40美元后，来自中国的市场需求有可能对油价构成一定承托，但无法对供需导致翻转。

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